華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，磷酸錳鐵鋰的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化持續(xù)推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善倔叼，目前磷酸錳鐵鋰正極材料已有廠商實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)汗唱，應(yīng)用端磷酸錳鐵鋰可較磷酸鐵鋰為電池提供更長(zhǎng)的續(xù)航和生命周期宫莱，在兩輪車市場(chǎng)已獲驗(yàn)證。該行預(yù)計(jì)未來(lái)在磷酸錳鐵鋰產(chǎn)業(yè)鏈成熟實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)后哩罪，有望在動(dòng)力和兩輪車市場(chǎng)對(duì)磷酸鐵鋰材料實(shí)現(xiàn)快速替代授霸，同時(shí)與三元摻混使用，預(yù)計(jì)到2027年全球LMFP的市場(chǎng)需求達(dá)100.4萬(wàn)噸际插，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間超500億元碘耳。該行看好上游錳源公司以及中游技術(shù)布局相對(duì)領(lǐng)先的正極材料公司。

華泰證券主要觀點(diǎn)如下：
較LFP能量密度更高框弛，較三元更安全且成本更低
磷酸錳鐵鋰與磷酸鐵鋰結(jié)構(gòu)類似辛辨，同屬于橄欖石結(jié)構(gòu)的鋰過(guò)度金屬磷酸鹽，具有無(wú)毒無(wú)污染瑟枫、安全性能好斗搞、壽命長(zhǎng)、耐過(guò)充的優(yōu)點(diǎn)慷妙，同時(shí)Fe僻焚、Mn儲(chǔ)量豐富、價(jià)格便宜膝擂，具有較好的商業(yè)價(jià)值虑啤。工藝上，磷酸錳鐵鋰制備可在磷酸鐵鋰的工藝路徑上延續(xù)架馋，包括固相法與液相法狞山，固相法工藝相對(duì)簡(jiǎn)單，是目前主流的大批量合成方法叉寂。磷酸錳鐵鋰電子電導(dǎo)率低萍启，改性是規(guī)模化應(yīng)用的關(guān)鍵办绝。性能上伊约，一方面磷酸錳鐵鋰是磷酸鐵鋰的升級(jí)路線姚淆，能量密度提升;另一方面磷酸錳鐵鋰可與三元材料摻混，較純?nèi)哂懈玫陌踩阅苈怕伞３杀旧想绶辏姿徨i鐵鋰的單瓦時(shí)成本與LFP持平，較三元成本優(yōu)勢(shì)顯著超埋。
兩輪車已有裝車應(yīng)用搏讶，2027年全球市場(chǎng)空間或超500億元
應(yīng)用方式上，磷酸錳鐵鋰可以選擇單獨(dú)作為正極霍殴，替換磷酸鐵鋰;或者與三元共同使用媒惕，以一定比例摻雜。摻入磷酸錳鐵鋰可使得其他鋰電池材料具備更佳的安全性能與循環(huán)壽命来庭，同時(shí)妒蔚，磷酸錳鐵鋰具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，形成的復(fù)合材料相比于單獨(dú)使用其他鋰電池正極材料能夠降低成本月弛。該行預(yù)計(jì)未來(lái)在磷酸錳鐵鋰產(chǎn)業(yè)鏈成熟實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)后肴盏，有望在動(dòng)力和兩輪車市場(chǎng)對(duì)磷酸鐵鋰材料實(shí)現(xiàn)快速替代，同時(shí)與三元摻混使用帽衙。該行預(yù)計(jì)到2027年全球LMFP的市場(chǎng)需求達(dá)100.4萬(wàn)噸菜皂，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間超500億元。
產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善厉萝，產(chǎn)能建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)
磷酸鐵錳鋰產(chǎn)業(yè)鏈的上游主要包括鋰源恍飘、鐵源、錳源谴垫、磷源等原材料章母，中游包括磷酸錳鐵鋰正極材料及磷酸錳鐵鋰電池，下游應(yīng)用場(chǎng)景包括新能源汽車弹渔、小動(dòng)力產(chǎn)品等胳施。上游來(lái)看，該行認(rèn)為擁有錳礦儲(chǔ)備以及高純硫酸錳制備產(chǎn)能的公司將最先從中受益肢专。中游來(lái)看舞肆，該行看好擁有改性技術(shù)、核心專利和規(guī)模量產(chǎn)能力的龍頭企業(yè)博杖。下游來(lái)看椿胯，兩輪車市場(chǎng)上，磷酸錳鐵鋰已在最新產(chǎn)品上應(yīng)用;電車市場(chǎng)上剃根，放量或?qū)⒓铀倭ぃA(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)車企開(kāi)始裝車。